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巴菲特如何选择超级明星股
  • 作者:刘建位
  • 更新时间:2019-09-05
  • 添加时间:2019-09-05
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分类标签:财经
内容简介:
美国著名投资家巴菲特从100美元起家,通过投资积累了高达440亿美元的财富。以上业绩是巴菲特股票投资和企业并购创造财富的总和,但很少有人知道单独计算巴菲特股票投资的业绩到底如何。
本书给了我们一个清楚的研究成果:在1977~2004年长达27年的时间里,他投资3年以上的股票仅有22只,投资总成本61亿美元,投资收益却高达318亿美元,平均每只股票的投资回报率高达5.2倍以上。
更神奇的是,巴菲特创造出以上选股神话的选股策略一点儿也不深奥,相反却像童话一般简单易懂。他甚至认为选股根本既不需要高等数学,也不需要高智商:“如果高等数学是必需的,我就得回去送报纸了,我从来没发现在投资中高等数学有什么作用。”“你不需要成为一名火箭专家。投资并非一个智商为160的人就能击败智商为130的人的游戏。”
巴菲特将其选股策略概括为寻找超级明星股票:"我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利(我们不仅要在合理的价格上买入,而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符),但是这种投资方法── 寻找超级明星股── 给我们提供了走向真正成功的惟一机会。"
那么巴菲特是如何选择出这22只超级明星股票的呢?
孔子告诉我们真正了解一个人的智慧是:听其言,观其行。幸运的是,1977年以来巴菲特在每年致股东的信中关于选股策略的论述以及他对伯克希尔公司所有重大股票投资的分析,为我们学习巴菲特选股策略提供了“听其言,观其行”的详细资料。
巴菲特在1977~2004年间伯克希尔公司每年年报中都会作为董事长写一封致股东的信,在这27封经常长达20多页的致股东的信中他无私地阐述了他的选股策略,并且在每次进行重大股票投资后他都会一一详述他选股的主要原因和投资过程,因此巴菲特致股东的信是一本最真实、最完整、最伟大的选股指南。
本书作者刘建位长期以来专心研究巴菲特致股东的信,搜集整理了大量巴菲特关于如何选择超级明星股票的精彩论述,并在此基础上将巴菲特的选股策略总结归纳为业务分析、管理分析、盈利能力分析、价值与价格比较分析4个步骤的10大准则,使读者能够在短时间内“听其言”,系统深入地学习巴菲特关于选股的智慧论述。同时本书在巴菲特致股东的信中关于其股票投资分析的基础上,结合有关资料,根据以上总结的10大准则对巴菲特最成功的经典选股案例进行了详尽的分析,包括可口可乐、华盛顿邮报、GEICO、美国运通等超级明星公司,它们为巴菲特创造了270多亿美元的盈利。通过巴菲特本人的分析,我们可以从中看出他当初选股的真实决策思考过程,有助于我们学习如何具体应用巴菲特的选股准则。
阅读本书给我们的一个重要启示是,巴菲特选股其实就是选择企业。巴菲特认为决定股票价值的不是市场而是公司业务本身的经营情况:“在投资中,我们把自己看成是公司分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师。……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的公司的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。”巴菲特之所以能够长期战胜市场,关键在于他能够准确地判断哪些企业是具有10年甚至20年长期竞争优势的超级明星企业。
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